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12月8日，随着美国天然气价格飙升，煤炭作为发电燃料的成本优势重新显现。CWG Markets外汇认为，极端寒冷天气与创纪录的液化天然气（LNG）出口是推动天然气价格上涨的主要因素，也使得煤炭成为电力企业更经济的选择。根据最新数据，美国天然气价格预计将使发电厂燃料成本在2025年上升37%，这进一步增强了煤炭的竞争力。CWG Markets外汇认为，煤炭发电的相对便宜性可能在今年冬季促使电力公司加大煤炭发电量。

美国Henry Hub天然气价格自11月初的每百万英热单位（MMBtu）4.23美元飙升至12月初超过5美元。近月期货价格甚至达到每MMBtu 5.084美元，为三年来最高水平。CWG Markets外汇认为，这一涨幅反映了极端寒潮对取暖和发电需求的激增，同时也受到美国LNG出口创新高的推动。EIA数据显示，美国天然气库存为3，923亿立方英尺，高于五年均值5%，略低于去年同期。尽管库存充足，但天然气价格仍因天气和出口需求大幅上扬。2025年美国LNG出口预计将达到每日149亿立方英尺，同比增长25%，EIA还预计2026年出口将进一步增长10%。CWG Markets外汇认为，这意味着天然气发电成本将继续高企，电力企业可能转向成本更低的煤炭发电。

煤炭生产今年有所增加，部分原因是天然气价格上涨以及煤电厂退役延迟。EIA预计，由于需求增加，2025年底电力用煤库存将为1.07亿短吨，比2024年底下降17%。CWG Markets外汇认为，随着天然气价格持续走高，以及人工智能驱动的电力需求增长，煤炭可能迎来一波小规模回归。一些煤电厂的退役计划或将延迟，这在一定程度上为煤炭发电提供了支撑。Wood Mackenzie的分析也显示，美国煤炭发电下降幅度预计将从原先的60%缩小至39%，凸显煤炭在能源结构中仍有一定韧性。CWG Markets外汇预计，在高能源需求背景下，煤炭将在短期内维持活跃，同时天然气价格的波动也可能为外汇市场提供相关交易机会。