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项目2026年上半年同比2025年全年同比营业总收入177.12亿元+12.90%355.31亿元-3.79%其中：电力170.12亿元+11.47%346.10亿元-3.71%其中：金融6.99亿元+64.08%9.20亿元-6.79%

分产品看，电力145.47亿元（+12.76%）、热力7.84亿元（+7.68%）、煤炭13.73亿元（+1.09%）、金融6.99亿元（+64.08%）、其他业务3.07亿元（+12.02%）。分地区看，江苏省收入148.23亿元（+17.38%），山西省28.89亿元（-5.60%），山西收入延续2025年（-14.93%）以来的收缩趋势，占比由19.50%降至16.31%。

利润结构变化更为显著。能源板块2026年上半年营业收入170.12亿元，利润总额仅3.81亿元；对比2025年全年能源板块利润总额27.30亿元（+29.43%），盈利明显收缩。同期江苏信托利润总额22.80亿元，已达2025年全年28.28亿元的80.61%。公司层面投资收益17.00亿元（主要系对联营企业江苏银行、利安人寿权益法核算的长期股权投资收益），占利润总额比重由2025年的41.97%升至64.70%。金融板块从收入贡献的"次要角色"转为利润的主要支撑，双主业的利润贡献结构发生实质性切换。

指标2026年上半年上年同期（调整后）同比2025年全年营业总收入177.12亿元156.88亿元+12.90%355.31亿元利润总额26.27亿元—-25.48%55.00亿元归母净利润18.20亿元23.49亿元-22.51%34.65亿元扣非归母净利润17.99亿元22.64亿元-20.56%34.31亿元经营活动现金流净额40.56亿元32.86亿元+23.42%64.23亿元加权平均ROE4.90%6.87%-1.97个百分点10.17%

管理层将归母净利润下降归因于"电价下降、煤价上升以及联营企业利安人寿会计政策变更等共同影响"。电力板块毛利率由2025年的14.40%降至2026年上半年的7.44%（-6.06个百分点），营业成本同比+19.28%，显著快于收入+11.47%的增速。

经营数据呈现"量增价减"格局：自发电量436.47亿千瓦时，其中江苏省燃煤机组324.65亿千瓦时（+51.9%，受新增机组影响）、山西省燃煤机组92.32亿千瓦时（+5.2%）、燃气机组19.50亿千瓦时（-22.9%）；平均上网电价394.1元/兆瓦时（含容量电价），其中江苏省燃煤机组381.5元/兆瓦时（-47.3元/兆瓦时）、山西省燃煤机组364.3元/兆瓦时（-32.7元/兆瓦时）、燃气机组731.6元/兆瓦时（+75.6元/兆瓦时）。公司发电厂利用小时数2,136小时，高于全国火电平均1,895小时及江苏省统调平均1,752小时。入炉标煤量1,213.62万吨（上年同期906.82万吨），燃料成本随电量扩张叠加煤价上行而抬升。

现金流质量延续改善趋势，经营活动现金流量净额40.56亿元（+23.42%），半年报说明主要系江苏信托手续费收入及退税现金流入增加。会计政策方面，联营企业利安人寿自2026年1月1日执行新保险合同准则和新金融工具准则，公司权益法核算同步追溯调整，上年同期归母净利润由20.30亿元调整为23.49亿元。

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